计算机行业：独立自主的AI系统级计算平台是国产AI芯片构建生态壁垒的关键

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核心观点：

系统级AI 计算平台是提升AI 芯片算力利用率，培养用户生态的关键。

影响AI 芯片计算能力的因素除了硬件层面的芯片制程、内存、带宽等，还包括调用各硬件资源的系统级软件计算平台。AI 芯片厂商开发的系统计算平台不仅仅有效提升各家AI 芯片产品的算力利用率，还为各类AI 应用开发提供了丰富的函数库，提供开发者简便易用的开发环境。

英伟达的CUDA 计算平台是主流AI 应用开发平台。通过对比各公司开发的AI 计算平台，我们发现英伟达的CUDA 开发时间最早，积累的开发者数量最多。英伟达一方面依靠AI 芯片优异的硬件性能快速获客，另一方面持续拓展CUDA 的算法覆盖面，不断巩固客户群体。英伟达通过“滚雪球”式的软硬件协同创新，将其AI 芯片的市场份额不断扩大，并构建起了深厚的生态壁垒。

寒武纪的Neuware 对AI 算法覆盖面全面，兼容性强。Neuware 不仅支持CV、NLP、智能推荐等主流商用AI 算法，还兼容第三方的训练框架（例如百度飞桨Paddle Lite），在向互联网公司等商业客户拓展用户生态时更具优势。依托于Neuware，开发者可完成从云端到边缘端、从模型训练到推理部署的全部流程，提升AI 芯片的算力利用率。

在中美科技领域竞争日益激烈的背景下，自主研发架构更具优势。在英伟达AI 芯片对中国出口前景具有不确定性的背景下，以互联网为代表的AI 计算下游厂商适配和采用国产化的系统软件（寒武纪的Neuware，华为的CANN）的动力将大大增加。我们认为，独立于CUDA的自研计算平台对于我国芯片产业的长远发展至关重要。国产AI 芯片厂商独立研发、自主迭代的AI 计算平台更加具备长久的持续发展能力。

寒武纪的中立属性在行业格局中具有独特价值，更有利于其用户生态的拓展。寒武纪提供的产品以AI 算力基础设施为主，不涉足AI 应用领域，与行业参与者更多构成的是互补关系而不是竞争关系。寒武纪的中立属性使其保持智能化升级中赋能者的定位，与产业链上下游形成合作共赢的关系，这更加有利于其Neuware 计算平台用户生态的拓展。

投资建议：推荐拥有自研AI 计算平台的寒武纪，长期生态壁垒较高。

风险提示：科技巨头在AI 计算平台领域长期积累，生态壁垒较高，国产AI 芯片公司中短期突破难度较大；AI 计算平台对于AI 算法覆盖面要求较高，前期投入较大与生态培育不及预期的风险；AI 芯片存在供应链不稳定的风险。

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